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獨家解讀：杜邦與巴斯夫、陶氏化學(xué)的“三角關(guān)系”

中國新型涂料網(wǎng)訊： 2015年12月，三角關(guān)系美國陶氏化學(xué)宣布，獨家杜邦將與杜邦合并，解讀雙方各持股50%，夫陶并計劃于2016年下半年完成這項交易；“陶氏杜邦”市值將高達(dá)1110億美元，氏化銷售收入將在全球化工企業(yè)中上升至第二位，三角關(guān)系僅次于巴斯夫。獨家杜邦 在陶氏化學(xué)與杜邦公司宣布合并消息近三個月后，解讀巴斯夫的夫陶意外介入可能使劇情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。巴斯夫欲收購杜邦，氏化蓄謀已久 其實在陶氏化學(xué)與杜邦宣布合并之前，三角關(guān)系巴斯夫就已經(jīng)在和杜邦進(jìn)行著相關(guān)的獨家杜邦談判。顯然，解讀這場發(fā)生在杜邦公司與陶氏化學(xué)合并前的夫陶談判并未取得最終結(jié)果。 近期，氏化據(jù)知情人士透露，巴斯夫正在與顧問及銀行合作，審視再度向杜邦公司報價的可能性。《金融時報》報道稱，巴斯夫聘用了德意志銀行和花旗銀行，開展與該交易有關(guān)的工作，；然巴斯夫目前尚未決定是否出價，因此還沒有就此事聯(lián)系杜邦公司。巴斯夫為何對杜邦“戀戀不忘” 巴斯夫公司雖然是全球最大化工企業(yè)，但目前在除草劑和殺蟲劑領(lǐng)域落后于先正達(dá)(Syngenta)和拜耳(Bayer)，而在農(nóng)作物種子行業(yè)更是空白，并購杜邦將有利于其全面提升目前農(nóng)用化學(xué)業(yè)務(wù)的實力，并將成為僅次于孟山都公司(Monsanto)的全球第二大種業(yè)生產(chǎn)商。 投資銀行Suntrust Robinson Humphrey的分析師詹姆斯·希恩（James Sheehan）告訴彭博社，巴斯夫自身并沒有種業(yè)板塊，所以與杜邦公司合并能幫助其補(bǔ)強(qiáng)這一短板。希恩表示，杜邦公司非常適合巴斯夫，兩者能夠取長補(bǔ)短獲得協(xié)同效應(yīng)。若沒有“第三者”，陶氏杜邦“聯(lián)姻”怎樣發(fā)展 若是沒有巴斯夫攪局，陶氏化學(xué)和杜邦合體后，將成為全球最大種子和殺蟲劑生產(chǎn)商，在全球殺蟲劑銷售中將占據(jù)16%左右的份額，同時成為全球第三大農(nóng)作物化學(xué)產(chǎn)品供應(yīng)商。 陶氏和杜邦表示，合并后的公司未來將尋求拆分為三家獨立的上市公司，分別專注于農(nóng)業(yè)、材料和特種產(chǎn)品。三個子公司中，每一個企業(yè)都將有明確的重點、合適的資本結(jié)構(gòu)，具有規(guī)模優(yōu)勢，專注于創(chuàng)新，以便更好地提供卓越的解決方案和客戶的選擇。 農(nóng)業(yè)公司主要包括杜邦和 陶氏化學(xué)的作物種子和植物保護(hù)業(yè)務(wù)，將為農(nóng)業(yè)種植者提供更全面和互補(bǔ)性的解決方案和選擇廣泛的產(chǎn)品組合，參考2014年的業(yè)績，該子公司的收入約為190億美元。 材料公司包括杜邦的功能材料業(yè)務(wù)，陶氏化學(xué)的功能塑料、功能材料和化學(xué)品業(yè)務(wù)，涉及包裝、運輸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的解決方案，收入約為510億美元。 專用產(chǎn)品公司，將致力于技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者，包括杜邦營養(yǎng)健康、工業(yè)生物技術(shù)、安全防護(hù)和電子及通訊設(shè)備，以及陶氏化學(xué)的電子材料業(yè)務(wù)，收入約為130億美元。巴斯夫其實很“理智” 巴斯夫首席執(zhí)行官庫爾特·博凱慈（Kurt Bock）上月在采訪中表示，他在考慮農(nóng)業(yè)化學(xué)板塊交易的可能性，不過也同時強(qiáng)調(diào)將以非常冷靜的態(tài)度面對收購。“我們正在觀察市場，并理解自身所處的位置。我們需要考察很多因素，并判斷它們是否真的創(chuàng)造價值。”博凱慈稱。 看來能否創(chuàng)造出更多的價值才是巴斯夫收購杜邦的關(guān)鍵！！巴斯夫“插足”成功的概率有多大？ 巴斯夫“插足”成功，完成收購計劃的可能性其實是很低的。 一是反壟斷法的影響，這宗交易由于涉嫌反壟斷調(diào)查，可能出現(xiàn)的結(jié)果是，巴斯夫收購陶氏化學(xué)和杜邦公司為通過反壟斷許可而剝離的資產(chǎn)。 另一方面杜邦如果失約陶氏化學(xué)，面臨的“分手費”將高達(dá)19億美元。外界推測杜邦可能并不愿意支付19億美元的違約金，以結(jié)束與陶氏化學(xué)正在進(jìn)行的合并。如何看待這場涂料巨頭“三角戀”？ 1、巴斯夫(BASFn.DE) 周一在法蘭克福股市盤初股價下挫1.8%，也許市場也不喜歡見到一場收購爭奪戰(zhàn)。 2、杜邦與陶氏化學(xué)如果合并，也許前路充滿坎坷：這兩家公司的文化不同，杜邦更多地是“由研究與成長驅(qū)動”，而陶氏則注重嚴(yán)格的成本控制與合理創(chuàng)新。要磨合一段時間才能并肩前行。 3、陶氏化學(xué)、杜邦兩大巨頭如果合并，將使化工，特別是農(nóng)化板塊的其他企業(yè)感到壓力，也許這就是巴斯夫不愿放棄杜邦的原因。 4、總之，現(xiàn)在杜邦站在十字路口，向左（巴斯夫）向右（陶氏化學(xué)），能否創(chuàng)造價值，在化工市場上再創(chuàng)輝煌，也許是考量的關(guān)鍵。 5、不少化企在業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在重疊，這些化工企業(yè)如果能夠合并同類項，在降低成本，擴(kuò)大市場、提高競爭力方面會有很好的表現(xiàn)。其實我國也可以借鑒陶氏化學(xué)和杜邦公司的先合并后拆分的方式，進(jìn)一步激活市場，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。 杜邦將何去何從？咱們拭目以待！